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青岛代运营:增值服务是基金公司选择托管机构的条件 招行的代销能力脱颖而出!

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  基金是由基金管理人,份额持有人和托管人来组成的。从1997年底《证券投资基金管理暂行办法》颁布,拉开了中国资管行业蓬勃发展的序幕,托管机制应运而生。1998年工商银行(行情601398,诊股)、建设银行(行情601939,诊股)、农业银行(行情601288,诊股)、交通银行(行情601328,诊股)、中国银行(行情601988,诊股)家银行获得公募基金托管业务资格,成为最早的一批托管机构。

  关于托管机构,根据平安证券基金专题报告,总结如下:

  1998 年获批的工农建交中五大行优势明显,市场份额过半。托管机构的托管规模与基金代销能力深度捆绑。 从 9 家银行的数据看,代销规模排名和托管规模排名相对稳定,且二者成正 相关关系。从机构类型看,银行在托管市场占主导地位,且托管基金类型 结构与全市场基金类型分布结构基本一致。相对于银行,券商在大部分基金 类型上的托管费率更低。

  公募基金托管机构的服务同质化明显

  公募基金的主要参与方中,基金份额持有人是基金资金的来源,基金管理人是凭借专业知识运作基金的主体,基金托管人负责提供必要服务,托管资金、保证资金安全。基金托管人在基金的运作中主要提供的服务是保证受托资金安全,不同托管人提供的服务同质化明显。对47家托管机构提供的托管服务进行梳理,除法定托管义务外,大部分托管机构都提供了同质化程度较高的增值服务,因托管机构优势的不同,增值服务的侧重也不同。

  对于托管人而言,增值服务的强弱是影响基金公司选择托管人的重要因素,快手代运营,也是托管行业后来者能否发展壮大的重要原因。在这些增值服务中,基金代销能力强弱是影响基金公司选择托管人的主导因素。

  招商银行(行情600036,诊股)成立于1987年,200211月获得托管业务资格。经过18年的发展,招商银行托管公募基金数量571只,托管规模9654.49亿,在托管机构中排名第8。从招商银行托管业务的发展路径看,招商银行是依靠强大的代销能力实现托管业务飞跃式发展的。

  招商银行一直以代销能力强著称,招商银行和传统五大银行中的工商银行、农业银行有连续披露的代销基金的规模数据。根据各银行年报,招商银行早在2014年代销规模就超过了农业银行,2018年代销规模与工商银行基本持平。

  强大的代销能力让招商银行与工商银行差距缩小

  强大的代销实力推动了招商银行托管业务的发展。自招商银行开展托管业务以来,托管基金存量规模稳步上升,与同样代销实力强劲工商银行相比,由于托管体量相对较小,招商银行大部分时期托管规模增长率均高于工商银行,二者托管规模的相对差距有日渐缩小的趋势。

  代销实力差距的缩小推动招商银行对新成立基金托管业务的反超。从托管基金增量规模看,受益于招商银行代销能力与工商银行代销能力差距的缩小,招商银行托管业务对新基金的吸引力也在稳步增强。从新托管基金规模看,招商银行在很长一段时间内都是追赶者。2014年后,随着两家银行代销实力差距迅速缩小,对新基金吸引力的差距也在缩小,招商银行新托管基金规模在2019年实现反超,并在2020年前半年保持领先。

  公募托管行业的发展趋势应该建立在对公募基金行业发展趋势分析的基础上进行,只有托管机构主动适应公募基金行业的发展趋势,才能更好的发展托管业务。

  目前最主要的三大趋势:

  1)全球化

  我国对外开放的步伐在逐渐加快,资本市场对外开放的力度也大大加强。2020年4月1日,中国正式取消对公募外资持股比例的限制,对于公募基金托管机构来说,首先面对的就是外资独资公募基金公司。这是全新的服务对象,必然会带来全新的挑战和机遇;2020年4月,共有家外资银行递交《商业银行申请基金托管人资格核准》的申请,外资银行申请公募托管资格,对于现存托管机构是全新的挑战。

  2)创新化

  公募基金行业一直是创新较快的行业。以余额宝托管银行中信银行(行情601998,诊股)为例,余额宝是典型的创新产品,由于其申购赎回的快捷,对托管机构的服务提出了更高的要求,而中信银行凭借专业能力、服务效率等得到支付宝公司的高度认可,顺利承接余额宝基金的托管业务,实现托管规模飞跃式增长;2020年4月30日,《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》公布,公REITs起航,这是基金业内的又一次创新。由于公募REITs和过往公募基金在投资品种、会计核算等方面存在显著区别,对托管机构既是机遇又挑战,需要紧跟市场进展,拓展业务范围。

  3)配置化